Desde la crisis financiera de 2008, hemos sido testigos de un movimiento antiausteridad que ha captado la atención de muchos, especialmente en el contexto del ascenso político de Donald Trump. Sin embargo, ¿qué ha demostrado realmente este impulso contra la austeridad?

Después de la crisis, surgieron voces que apuntaban a que la “restricción presupuestaria del gobierno” era más una invención que una necesidad. Se argumentaba que los gobiernos podían seguir endeudándose sin mayores consecuencias a largo plazo. Durante la última década, mientras las tasas de interés se mantenían en mínimos históricos, este argumento ganó adeptos tanto en el ámbito político como en el académico.

No obstante, el aumento de la deuda pública, especialmente en Estados Unidos, nos lleva a cuestionar esa percepción. Los costos del servicio de la deuda han escalado a cifras alarmantes, y cada vez que se refinancian bonos, el panorama se vuelve más oscuro. Los efectos adversos ya son visibles, y muchos políticos aún se resisten a entender la gravedad de la situación.

Por otro lado, en Europa, figuras como el canciller alemán Friedrich Merz han comenzado a reconocer que el Estado de bienestar actual ya no es sostenible. Con el envejecimiento de la población y la necesidad de reforzar el gasto en defensa, el antiausteridad podría estar siendo desmantelado ante nuestros ojos.

La historia nos enseña que la mayoría de las crisis de deuda e inflación surgen cuando los gobiernos eligen el camino de la inflación o el default. Y aunque pueda parecer que no hay un límite claro para la deuda, la confianza puede desvanecerse rápidamente, dejando a los gobiernos con pocas opciones.

Así, aunque el marco teórico sugiere que podemos tolerar más deuda, la realidad práctica suele ser más precaria. No se trata de establecer un umbral específico, sino de entender que un alto ratio deuda/ingresos puede frenar el crecimiento a largo plazo.

A pesar de las críticas recibidas en el pasado por investigaciones que vinculaban una alta deuda con un menor crecimiento, los datos acumulados han mantenido su relevancia con el tiempo. Aunque no se puede igualar deuda con déficit, la realidad es que el exceso de deuda puede actuar como un freno para la economía.

En los últimos años, el movimiento antiausteridad ha perdido fuerza, en parte debido a la inflación pospandémica y al aumento de las tasas de interés. Esa lógica de “almuerzo gratuito” ha sido expuesta como una falacia peligrosa.

En conclusión, la discusión sobre la deuda y la economía es más pertinente que nunca. ¿Estamos realmente listos para abandonar la ilusión de que la deuda no tiene consecuencias? Solo el tiempo lo dirá.

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